Médecine augmentée

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Macro 🔭

Aux Etats-Unis, les statistiques d’emploi non agricole mettent en évidence de modestes créations dans le secteur privé, venant surtout de la santé, des transports et du stockage. L’enquête ADP affiche les mêmes tendances, plus positives pour les « cols bleus » que pour les « cols blancs ». Le taux de chômage est stable à 4,3%, et les nouvelles demandes d’allocations sont de nouveau très contenues : globalement, pas de détérioration, voire une petite amélioration, sur le front de l’emploi. Les licenciements de l’enquête Challenger sont en baisse dans le privé, mais augmentent fortement dans la tech. La raison citée est l’IA dans 26% des cas. L’indice de confiance du consommateur de l’université du Michigan enregistre un nouveau record à la baisse, un tiers des consommateurs signalant spontanément comme facteurs de stress les droits de douane et les prix de l’essence. Alors que Trump menace l’UE de nouveaux droits de douane, une cour fédérale juge ceux qu’il a mis en place en février (10% sur toutes les importations) illégaux, quelques mois après que la Cour Suprême a invalidé ses hausses de taxes précédentes.

Dans la zone €, le PMI de la construction d’avril affiche une nouvelle baisse, marquant une série de baisses mensuelles de 4 ans pour le secteur. Les ventes au détail progressent faiblement. Les responsables de la BCE déclarent que le choc énergétique renforce les risques inflationnistes mais que toute hausse des taux dépendra des données à venir.  

Le redressement du yen laisse supposer que la banque centrale du Japon est de nouveau intervenue pour soutenir sa devise.  Les minutes du dernier comité de la BoJ s’orientent plus fermement vers un resserrement monétaire, et le principal responsable japonais des changes déclare jeudi que le Japon est prêt à répondre aux attaques spéculatives sur sa devise.

Donald Trump rencontre Xi Jinping la semaine prochaine, signant le premier déplacement en Chine d’un président américain en exercice depuis près de dix ans. Plutôt opportunément, les exportations chinoises ralentissent dans les chiffres publiés cette semaine, tandis que les importations affichent une forte hausse. Reste que la tendance est nette : le commerce entre les deux pays est en recul marqué, et les flux sont dirigés vers des partenaires alternatifs, dont le Brésil.

Micro 🔬

Palantir affiche 85% de croissance de chiffre d’affaires au premier trimestre, dépassant les attentes du consensus sur ses ventes au secteur public (dont le département de la défense américain et ICE), les décevant sur ses ventes au secteur commercial. La société relève ses objectifs de croissance annuels de 60 à 71%. Le titre poursuit néanmoins sa baisse : à plus de 40 fois les ventes estimées, la valorisation laisse peu de place à une appréciation.

AMD, le challenger d’Nvidia dans la course aux GPUs, enregistre une croissance de chiffre d’affaires de 38% au premier trimestre et un doublement de son résultat net, et relève ses estimations 2030 de taille du marché pour les CPUs destinés aux datacenters, déclenchant un rallye des valeurs IA.

Dans les semiconducteurs aussi, Arm Holdings décroche sur des résultats supérieurs aux attentes, mais des objectifs pour le trimestre en cours jugés un peu modestes. Le problème ne vient pas de la verticale datacenters mais du fort ralentissement des ventes de smartphones.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, qui produit pour Nvidia et AMD, publie un fort ralentissement des ventes en avril : à 17,5%, c’est la croissance la plus faible des six derniers mois et loin des attentes des analystes pour l’ensemble du trimestre (35%). Il est possible néanmoins que le ralentissement provienne de ses autres clients (smartphones, automobile et électronique grand public).

Alphabet lève 17 Md$ en obligations libellées en € et en CAD, dans des conditions un peu moins favorables que ses dernières émissions de dette.

Coreweave, qui fournit de l’infrastructure basée sur les GPUs d’Nividia, est sanctionné sur un chiffre d’affaires en hausse de 32%, mais une rentabilité atteignant un plus-bas de deux ans en raison des amortissements de ses investissements dans les datacenters qu’il loue à ses clients. Le groupe maintient ses objectifs annuels de résultat opérationnel mais relève ses attentes de capex.

Désormais sous la houlette de Greg Abel, Berkshire Hathaway continue à empiler la trésorerie : au premier trimestre la société a de nouveau vendu des actions, portant sa position de cash à 397 Md$. Le management déclare que la question n’est pas de trouver des idées d’investissement, mais des prix qui ont du sens, un discours qu’il tient depuis plus de deux ans.

La place de marché eBay confirme avoir reçu une offre d’acquisition de Gamestop en cash et titres, pour 56 Md$, une prime de 20% sur le dernier cours et quatre fois la capitalisation boursière de Gamestop. L’opération laisse le marché dubitatif, à juste titre.

La minute innovation 🧚🏻

PocketOS, une société de logiciel dédiée à la location de voitures, a subi une panne majeure la semaine dernière. La cause : Claude Opus 4.6, utilisé via Cursor, réalisait une tâche de routine quand il a décidé d’effacer la base de données et ses sauvegardes. Ça lui a pris 9 secondes. Il a présenté des excuses, et la société a pu récupérer ses données deux jours plus tard.

Avant de confier vos économies à une IA, jetez un coup d’œil au leaderboard d’Alpha Arena, qui a mis en compétition huit LLM dans quatre contextes différents pour investir pendant deux semaines. Les résultats sont positifs dans moins de 20% des cas, le montant de départ est divisé par deux dans plus de 40%.

Anthropic lance une nouvelle suite d’agents dédiés à la finance, de marché et d’entreprise. Au nombre de dix, ils peuvent gérer des tâches allant de la création et de la maintenance de modèles financiers à la vérification de valorisations ou la révision des états financiers avant audit. La startup passe également un accord avec SpaceX pour accéder à sa capacité de calcul.

Au cas où vous auriez échappé à cette vidéo hypnotique et virale, c’est le moment de découvrir un moment de créativité bien humaine : Feels like a drug drug drug.

Médecine augmentée ⚗️

Le mois d’avril a été riche en annonces sur le front de l’IA appliquée à la recherche de médicaments.

Biohub, fondé par Chan et Mark Zuckerberg, a lancé fin avril la Virtual Biology Initiative pour établir des modèles prédictifs de l’activité cellulaire. L’initiative, dotée de 500 M$, fédère un certain nombre d’organismes de recherche, dont Human Cell Atlas, un consortium fondé en 2016 et qui compte près de 4000 membres œuvrant à créer l’atlas de référence de toutes les cellules humaines.

OpenAI a lancé GPT-Rosalind, un modèle spécialisé conçu pour la recherche en sciences de la vie et optimisé pour la synthèse de littérature, la génération d’hypothèses biologiques, l’analyse de données omiques (toutes les données disponibles sur l’ADN, l’ARN, les protéines etc.) ou la planification d’expériences. Il est associé à un plugin Life Sciences pour Codex qui donne accès à plus de 50 outils et bases scientifiques.

Anthropic a procédé à l’acquisition de Coefficient Bio, fondée par des anciens de Genentech en 2025 dans le but de développer des modèles IA appliqués à la découverte de médicaments, et annoncé la nomination du CEO de Novartis à son conseil d’administration.

Amazon Web Services a lancé Amazon Bio Discovery, une plateforme orchestrant modèles biologiques, agents IA et laboratoires partenaires pour former une infrastructure de la R&D pharma assistée par IA.

Le Chinois Bytedance, capitalisant sur l’algorithme de recommandation de TikTok, a dévoilé en avril une molécule développée par son IA susceptible de cibler l’interleukine 17, un médiateur intercellulaire impliqué dans les maladies auto-immunes que l’industrie pharmaceutique ne parvient pas à cibler par voie orale depuis des décennies.

Quant à Alphabet, précurseur dans le domaine via DeepMind et son modèle de prédiction de la structure des protéines AlphaFold, puis Isomorphic Labs, il dispose d’une immense base de données biologiques déjà utilisée par un certain nombre de laboratoires.

Ces initiatives pourraient permettre une réduction significative de la phase de recherche pré-clinique, la durée des phases cliniques (dans l’humain) restant largement incompressible.

L’intelligence artificielle est appliquée à d’autres usages dans la santé : du plus banal, même s’il n’est pas anecdotique pour réduire les dépenses des systèmes de santé, comme l’automatisation des tâches administratives, à des avancées plus significatives comme le diagnostic assisté, la médecine prédictive (détection du risque de développer une maladie) ou la médecine personnalisée (adaptation des traitements au profil génétique du patient).

Dans une étude récente de Harvard portant sur 76 dossiers de patients aux urgences, analysés par deux médecins et un modèle OpenAI de 2024, le modèle a trouvé le diagnostic correct dans 67% des cas, les médecins obtenant des scores de 50 et 57%. La Mayo Clinic a publié récemment les résultats de son modèle REDMOD, qui a identifié 73 % des cancers du pancréas sur des scanners réalisés avant l’apparition du diagnostic clinique, alors même que ces images étaient considérées comme normales par les radiologues au moment de leur réalisation. Dans certains cas, l’IA détectait des signaux jusqu’à trois ans avant le diagnostic effectif du cancer. Des études plus anciennes ont montré une supériorité de l’IA dans la détection de cancers du sein, de lésions colorectales précancéreuses, ou de risques de certains troubles cardiaques.

L’enjeu dépasse probablement la seule accélération de la recherche pharmaceutique : l’IA commence à s’insérer dans l’ensemble de la chaîne de valeur de la santé, du diagnostic précoce à la médecine personnalisée, en passant par l’automatisation administrative et l’aide à la décision clinique. Si les promesses restent encore inégalement démontrées selon les usages, les progrès récents suggèrent qu’elle pourrait devenir pour le secteur de la santé une infrastructure technologique structurante.

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Cet article ne constitue pas une recommandation d’investissement sur les thèmes ou les titres mentionnés.